자본 비용에 대해서

 

경제학과 회계학에서 자본 비용은 기업의 자금(부채와 자본 모두)의 비용 또는 투자자의 관점에서 보면 '포트폴리오 기업의 기존 증권의 필요한 수익률'입니다. 이것은 기업의 새로운 프로젝트를 평가하는 데 사용됩니다. 투자자가 회사에 자본을 제공하기 위해 기대하는 최소한의 수익률이며, 새로운 프로젝트가 충족해야 하는 기준을 설정합니다.

 

기본 사상

투자가 가치 있는 것이 되기 위해서는 기대되는 자본 이익률이 자본 비용보다 높아야 합니다. 많은 경쟁하는 투자 기회를 고려할 때, 투자자들은 수익률을 극대화하기 위해 자본을 투입할 것으로 기대됩니다. 다시 말해, 자본 비용이란 자본이 동등한 위험의 최선의 대체 투자로 얻을 수 있다고 기대할 수 있는 수익률입니다. 이것은 자본의 기회 비용입니다. 프로젝트가 기업의 평균적인 비즈니스 활동과 같은 위험을 가진 경우, 기업의 평균적인 자본 비용을 평가의 기준으로 사용하는 것은 합리적입니다. 또한 자본 비용은 기업의 자금 조달 비용입니다. 다만, 기업의 기간업무 이외의 프로젝트에 대해서는 사업의 리스크가 동일하지 않기 때문에 현재의 자본비용이 적절한 기준이 되지 않을 가능성이 있습니다.

기업의 증권에는 일반적으로 부채와 자본이 모두 포함됩니다. 따라서 기업의 자본 비용을 결정하려면 부채 비용과 자본 비용을 모두 계산해야 합니다. 중요한 것은 채무와 자기자본 모두의 비용이 미래를 내다보고 있어 미래의 위험과 수익의 기대를 반영해야 합니다. 이것은 예를 들어, 과거의 부채 비용이 실제 미래의 부채 비용을 나타내는 좋은 지표가 아니라는 것을 의미합니다.

 

 

부채비용과 자기자본비용이 결정되면 그들의 혼합, 즉 가중평균자본비용(WACC)을 계산할 수 있습니다. 이 WACC는 이후 프로젝트가 예상되는 회사에 대한 무료 현금 흐름 할인율로 사용할 수 있습니다.

 

자본의 가중 평균 비용

가중자본비용(CDCA)은 기업의 자본비용을 측정하는 데 사용된다. 경영진은 WACC를 지시하지 않는다. 오히려, 그것은 기업이 채권자, 소유주 그리고 다른 자본 공급자들을 만족시키기 위해 기존 자산을 기반으로 벌어야 하는 최소한의 수익률이며, 그렇지 않으면 다른 곳에 투자할 것이다.

기업의 총자본은 (임기와 옵션이 진행 중인 기업에 대한) 자기자본의 가치와 (기업의 시가총액) 부채비용 (부채비용은 금리의 변화에 따라 지속적으로 업데이트되어야 한다)을 더한 것이다. 부채/주식 비율에서 "자기자본" 비율은 대차대조표에 기록된 주주들의 주식이 아니라 모든 주식의 시장 가치라는 점에 유의하십시오. 가중 기업 자본 비용을 계산하려면 먼저 개별 자금 출처인 부채 비용, 우선 자본 비용 및 자본 한도를 계산해야 합니다.

 

자본 구조

부채 발행에 있어서의 세제상의 이점 때문에, 신규 주식보다 부채를 발행하는 것이 저렴해집니다(이는 수익성이 높은 기업에만 해당됩니다, 세제상의 우대조치는 수익성이 높은 기업에만 적용됩니다). 그러나 어느 시점에서 새로운 부채의 발행 비용은 새로운 자본의 발행 비용보다 높아집니다. 이는 채무를 추가하면 디폴트 위험이 증가하고, 그 결과 회사가 돈을 빌리기 위해 지불해야 하는 금리가 증가하기 때문입니다. 자본구조에 과도한 부채를 이용함으로써 이러한 디폴트 리스크의 증가는 다른 소스(이익잉여금이나 우선주 등)의 비용도 상승시킬 가능성이 있습니다. 경영진은 기업의 가치를 최대한 높이기 위해 자본 비용이 최소화되는 자본 구조인 '최적의 조합'을 특정해야 합니다.