자본 통제에 대해서

 

자본규제란 거래세, 기타 제한 또는 국가 정부가 자본시장에서 자본계좌로의 출입을 규제하기 위해 사용할 수 있는 명확한 금지 등의 거주지 기반 조치입니다. 이러한 조치는 경제 전체, 섹터별(통상은 금융 섹터) 또는 산업별(예를 들면 「전략적」 산업)일 가능성이 있습니다. 이들은 모든 흐름에 적용되는 경우도 있고, 흐름의 유형 또는 기간(부채, 자기자본, 직접투자, 단기 대 중장기)에 따라 구별되는 경우도 있습니다.

자본 통제의 종류에는, 시장 환율로 자국 통화의 매매를 금지 또는 제한하는 환율 통제, 국제적인 판매 또는 각종 금융자산의 구입을 위한 허용 수량의 상한, 통화 거래소에 대한 토빈세등의 거래세, 최저 체재 요건, 강제적인 승인 요건, 또는 민간인이 국가에서 제거할 수 있는 금액의 제한까지 있습니다. 자본 규제가 유익한지, 어떤 상황에서 이용해야 하는지에 대해서는 몇 가지 의견 변화가 있었습니다. 자본통제는 제2차 세계대전 이후 출현해 1970년대 초까지 지속된 브레튼우즈 체제의 필수적인 부분이었습니다. 이 시기는 자본 규제가 주류 경제학에 의해 승인된 최초의 시기였습니다. 자본 규제는 비교적 쉽게 부과되었습니다. 그 이유 중 하나는 국제 자본 시장이 일반적으로 그다지 활발하지 않았기 때문입니다. 1970년대 경제자유주의자이자 자유시장 경제학자들은 자본규제가 주로 해롭다고 동료들을 설득하는 데 점점 더 성공했습니다. 미국을 비롯한 서방 국가들과 국제통화기금(IMF)과 세계은행 등 다자간 금융기관들은 자본규제에 대해 비판적인 시각을 갖게 됐고, 금융의 세계화를 촉진하기 위해 많은 나라들이 자본규제를 포기하도록 설득했습니다.

 

 

1980년대 초 라틴 아메리카 부채 위기, 1997년 아시아 금융 위기, 1998년 러시아 금융 위기, 2007-2008년 금융 위기는 자본 흐름의 변동과 관련된 위험을 강조했고, 비교적 개방적인 자본 계정을 가진 국가들조차도 많은 국가들을 이끌었습니다, 거시경제 정책과 건전성 정책과 함께 자본 통제를 활용해 불안정한 흐름이 경제에 미치는 영향을 억제하는 수단으로 활용하는 것입니다. 2007년부터 2008년 금융위기의 여파로 신흥시장국으로의 자본유입이 급증하는 가운데 IMF 경제학자 그룹은 자본흐름 변동과 관련된 거시경제 및 금융안정 리스크를 관리하기 위한 정책 툴킷의 요소를 개략적으로 설명했습니다. 제안된 툴킷은 자본 통제의 역할을 가능하게 했습니다. 이 연구는 자본 흐름 변동에 기인한 금융 안정성 우려에 초점을 맞춘 후계 연구와 마찬가지로 IMF의 공식 견해를 대표하는 것은 아니었지만, 그럼에도 불구하고 정책 입안자와 국제 사회 간에 논의를 일으키는 데 영향을 미쳤습니다, 그리고 최종적으로는 IMF의 제도적 입장에 변화를 가져오게 되었다. 최근 자본규제 사용이 증가함에 따라 IMF는 자본흐름 변동에 대처하기 위한 거시경제정책과 건전성정책과 함께 자본규제 사용을 오명을 벗으려 하고 있습니다. 자본 통제의 보다 광범위한 사용은 예를 들어 G20에 의해 표명된 것처럼 다수의 다자간 조정 문제를 야기하고, 60여 년 전 존 메이너드 케인스와 해리 덱스터 화이트에 의해 표명된 우려를 반영하고 있습니다.

 

신중한 조치 채택

건전성 자본규제 조치는 시스템 리스크 경감, 경기변동 저감, 거시경제 안정성 향상, 사회복지 향상을 목적으로 하는 건전성 규제 중 하나이기 때문에 위와 같은 일반적인 자본규제와는 구별하고 있습니다. 일반적으로는 유입만을 규제하고 사전 정책 개입을 합니다. 이 같은 규제는 새로운 금융위기와 경제파탄을 막기 위해 리스크 축적 과정의 과도한 억제와 관리를 신중하게 해야 한다는 신중한 요구사항입니다. 이러한 규제는 이미 심각한 위기가 경제를 덮친 후에 정책 개입을 할 것이 아니라 무제한 위기가 실현되기 전에 효과적으로 해야 한다는 것을 의미합니다.