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고빈도 거래(HFT)는 금융 알고리즘 거래의 일종으로 고주파 금융 데이터와 전자 거래 툴을 활용하는 고속화, 높은 회전율, 높은 수주 대 거래 비율로 특징지어집니다. HFT의 정의는 하나도 없지만, 그 중요한 속성 중에는 고도의 알고리즘, 공동 배치 및 증권 거래에 대한 매우 단기적인 투자 지평이 있습니다. HFT는 컴퓨터에 의해 실행되는 독점적인 거래 전략을 사용하여 몇 초 또는 몇 초 안에 포지션을 이동합니다.
2016년, HFT는 평균적으로 주식 거래량의 10~40%, 외환 및 상품 거래량의 10~15%를 시작했습니다. 높은 빈도의 트레이더는 단기적인 포지션을 대량으로 고속으로 오가며 모든 거래에서 불과 1센트의 이익을 얻는 것을 목표로 하고 있습니다. HFT 기업은 많은 자본을 소비하거나 포지션을 축적하거나 포트폴리오를 하룻밤 사이에 유지하지 않습니다. 그 결과 HFT는 기존 인수·보유 전략의 수십 배의 잠재적 샤프 비율(리스크에 대한 보상 척도)을 가지고 있습니다. 일반적으로 높은 빈도의 트레이더는 장기 투자자가 아닌 다른 HFT와 경쟁합니다. HFT 기업은 믿을 수 없을 정도로 많은 거래량에서 낮은 마진을 차지하며 종종 수백만에 달합니다.
많은 연구기관은 HFT와 전자거래는 금융시스템에 새로운 유형의 과제를 초래한다고 주장하고 있습니다. 알고리즘과 고주파 트레이더 모두 고주파 유동성 공급자가 급속히 시장에서 철수한 2010년 5월 6일 플래시 크래시의 변동성에 기여한 것으로 나타났습니다. 몇몇 유럽 국가들은 변동성에 대한 우려 때문에 HFT를 감축하거나 금지할 것을 제안하고 있습니다. HFT에 대한 다른 불만 사항에는 인덱스 펀드가 포트폴리오를 재조정할 때 일부 HFT 기업이 투자자로부터 이익을 착취한다는 주장이 포함됩니다.
역사
급속 발화형 컴퓨터 기반의 HFT는 나스닥이 순수 전자적 거래 형태를 도입한 1983년 이후 점차 발전해 왔습니다. 21세기의 전환기에는 HFT 거래의 실행 시간은 몇 초였지만, 2010년까지 이것은 밀리초, 심지어 마이크로초까지 감소했습니다. 당시 고빈도 거래는 금융업계 이외에서는 아직 거의 알려지지 않은 이슈였고, 2009년 7월 뉴욕타임스가 발표한 기사는 이 이슈를 일반인들의 주목을 받은 최초의 것 중 하나였습니다.
2013년 9월 2일 이탈리아는 세계 최초로 HFT를 대상으로 한 세금을 도입하여 0.5초 미만의 주식 거래에 대해 0.02%의 과세를 부과했습니다.
시장의 성장
2000년대 초반에는 여전히 고빈도 거래가 주식 주문의 10% 미만을 차지했지만, 이 비율은 곧 급속한 성장을 시작했습니다. NYSE의 데이터에 따르면 거래량은 2005년부터 2009년 사이에 약 164% 증가하여 고빈도 거래가 계상될 가능성이 있습니다. 2009년 1분기 기준으로 고빈도 거래 전략을 가진 헤지펀드의 관리 대상 자산 합계는 1410억달러로 위기 전 정점에서 약 21% 감소했습니다. 다만 최대 규모의 HFT 대부분은 실제로는 소수 투자자가 소유한 LLC입니다. 고주파 전략은 거래에서 HFT와 정량적인 측면을 모두 사용하는 Renaissance Technologies에 의해 처음으로 인기를 끌었습니다. 많은 고주파 기업들은 시장의 제조자이며, 시장에 유동성을 공급하여 변동성을 낮추고 입찰 스프레드를 좁히며, 다른 시장 참여자들에게 거래와 투자를 더 저렴하게 만듭니다.
시장점유율
2009년 미국의 고빈도 거래 기업은 현재 영업 중인 약 2만 개의 기업 중 2%를 차지하고 있었는데, 전체 주식 주문량의 73%를 차지하고 있습니다. 미국의 주요 고주파 무역 회사에는 Virtu Financial, Tower Research Capital, IMC, Tradebot, Akuna Capital 및 Citadel LLC가 포함됩니다. 잉글랜드 은행은 2010년 영국 시장 점유율에 대해 비슷한 비율을 추정하고 있으며, 유럽에서는 HFT가 주식 주문량의 약 40%를 차지하고 아시아에서는 약 5~10%를 차지해 급속한 성장 가능성이 있음을 시사하고 있습니다. 가치별로 보면 2010년에 컨설턴트 회사 Tabb Group에 의해 미국 주식 거래의 56%, 유럽의 38%를 차지하는 것으로 추정되고 있습니다.
HFT 전략이 널리 사용되게 되면 그 전략들을 수익성 있는 형태로 도입하는 것은 어려워질 수 있습니다. 퍼듀 대학의 Frederi Viens의 추정에 의하면, 미국의 HFT의 수익은 2009년의 추정 피크인 50억달러에서 2012년에는 약 12억5000만달러로 감소했습니다.
주식 시장에서 HFT의 거래량 비중은 감소하고 있지만 선물 시장에서는 여전히 일반적입니다. 2010년의 Aite Group의 조사에 의하면, 세계의 주요한 선물 거래량의 약 4분의 1은, 프로의 고주파 트레이더로부터 오고 있습니다. TABB 그룹의 2012년 조사에 따르면, HFT는 2012년 미국 거래소 선물 시장 전체의 60% 이상을 차지하고 있습니다.