정부 부채에 대해서

 

한 나라의 정부 채무 총액(공채 또는 국가 채무라고도 불립니다)은 정부 부문의 금융 부채입니다. 정부 채무의 경년 변화는 주로 과거의 정부 적자에 의한 차입을 반영하고 있습니다. 적자는 정부 지출이 세입을 초과할 때 발생합니다. 정부채무는 국내거주자 및 외국거주자에 대해서도 부담할 수 있습니다. 외국인 거주자에게 빚이 있는 경우, 그 금액은 그 나라의 대외 채무에 포함됩니다.

2020년 세계 정부채무의 가치는 87.4조달러로 국내총생산(GDP)에서 차지하는 비중은 99%였습니다. 정부 채무는 전체 채무의 40% 가까이를 차지해 1960년대 이래 가장 높은 비율을 차지하고 있습니다. 2007년 이후 정부 부채가 증가한 것은 대공황 때의 경기 부양책과 코로나19 경기 침체의 영향이 큽니다.

정부가 채무를 발행하는 능력은 국가 형성과 국가 건설의 중심 역할을 해왔습니다. 공적 채무는 민주주의, 민간 금융 시장, 현대 경제 성장의 대두와 관련이 있습니다.

 

정부 부채 누적의 원인

정부가 빚을 지는 중요한 이유 중 하나는 경제적인 '쇼크 압쇼버'로 행동하는 것입니다. 예를 들어, 재정 적자는 세수가 감소하고 지출이 증가하는 불황 동안 정부 서비스를 유지하는 데 사용될 수 있습니다(예를 들어 실업 수당의 경우). 대규모 충격 사건으로 인한 비용을 충당하기 위해 만들어진 정부 채무는 특히 유익한 경우가 있습니다. 그런 행사에는 제2차 세계대전과 같은 대규모 전쟁, 코로나19와 같은 공중보건 비상사태 또는 대불황과 같은 심각한 경기침체가 포함됩니다. 채무 대출이 없는 경우 경기 침체 중에 세입이 감소하면 정부는 세금을 올리거나 지출을 줄일 필요가 있으며, 이는 부정적인 사건을 악화시킵니다.

 

 

때로는 정부 차입이 바람직할 수 있지만, 정부 지출을 둘러싸고 사회 그룹 간에 의견 차이가 생길 경우 '채무불이행 바이어스'가 발생할 수 있습니다. 재정적자의 편중에 대항하기 위해 많은 국가가 균형 예산 규칙 또는 정부 채무 제한을 채택하고 있습니다. 예를 들어 스웨덴의 '채무 앵커', 독일과 스위스의 '채무 브레이크', 일반정부 GDP의 60% 이하 총부채를 유지하기 위한 유럽연합의 안정성장협정 등이 있습니다.

 

정부 부채의 영향

정부 채무의 축적은 금리 상승으로 이어질 가능성이 있고, 정부는 제한된 투자 자금을 찾아 민간 기업과 경쟁하고 있기 때문에 민간 투자를 막을 가능성이 있습니다. 몇 가지 증거는 정부 부채가 GDP의 약 80%를 넘는 국가의 성장률이 낮다는 것을 시사합니다. 세계은행그룹이 1980년부터 2008년까지 선진국과 개발도상국 100개국의 채무 수준을 분석한 보고서에 따르면 선진국의 채무 대 GDP 대비 비율은 77%(개발도상국은 64%)를 넘었고 미래 연간 경제성장률은 0.017(0) 감소했습니다. 각 채무의 비율 포인트가 임계값을 초과하고 있습니다.

과도한 채무 수준은 국가가 채무를 지불할 수 없어 더 이상 빌릴 수 없는 채무 위기에 대해 정부를 더 취약하게 만들 수 있습니다. 특히 채무위기가 금융/은행 위기와 연결돼 경제 전체의 디레버리징으로 이어질 경우 위기는 비용이 많이 들 수 있습니다. 기업이 부채를 갚기 위해 자산을 매각하면 자산 가격이 하락하고 수입이 더 감소하며 세수가 더 감소하고 정부에 정부 서비스를 대폭 삭감할 것을 요구합니다. 채무 위기의 예로는 1980년대 초 라틴 아메리카 채무 위기와 2001년 아르헨티나 채무 위기를 들 수 있습니다. 위기를 피하기 위해 정부는 '재정적인 호흡 공간'을 유지하고 싶을지도 모릅니다. 역사적인 경험을 통해 필요할 때 정부 채무의 수준을 2배로 할 여지는 대략적인 기준임을 알 수 있습니다.

정부채무는 지출이 세입을 초과하면 차입에 의해 축적되기 때문에 일반적으로 정부채무는 세대간의 이전을 낳습니다. 부채가 발생했을 때 정부가 재화와 용역에 지출한 수혜자는 일반적으로 향후 부채를 상환할 책임이 있는 개인과 다르기 때문입니다.

리카르도의 등가성 명제로 불리기도 하는 정부채무의 또 다른 견해는 개인이 이타적이며, 미래 세대에 대한 채무의 영향을 내면화하더라도 정부채무는 경제에 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 이 제안에 따르면 정부의 구매량은 경제에 영향을 미치지만, 채무 파이낸스에서는 개인이 채무를 상환하는 데 필요한 미래 세금을 예측하고 정부 부채의 양만큼 저축과 요구를 늘리기 때문에 채무 파이낸스는 세금 파이낸스와 같은 영향을 미칩니다. 이처럼 개인저축이 높다는 것은 예를 들어 정부부채 증가와 함께 민간소비가 1대1로 감소하기 때문에 금리가 상승하지 않고 민간투자가 몰리지 않는다는 것을 의미합니다.