금리 스왑에 대해서

 

금융에서 금리 스왑(IRS)는 금리 파생상품(IRD)입니다. 이것은 양 당사자 간의 금리 교환을 포함합니다. 특히 그것은 '선형' IRD이며, 가장 유동적인 벤치마크 제품 중 하나입니다. 그것은 포워드 레이트 어그리먼트(FRA) 및 제로 쿠폰 스왑(ZCS)과 관련되어 있습니다.

2014년 12월 통계 발표에서 국제결제은행은 금리스왑이 세계 장외파생상품 시장의 가장 큰 구성요소로 60%를 차지하고 있으며, 장외금리스왑 명목금액은 381조달러, 시가총액은 14조달러라고 보고했습니다.

금리 스왑은 FTSE MTIRS 지수를 통해 지수로 거래할 수 있습니다.

 

위험

금리 스왑는 트레이더나 기관을 다양한 카테고리의 금융 리스크에 노출시킵니다. 주로 시장 리스크, 특히 금리 리스크 및 신용 리스크. 평판 리스크도 존재합니다. 스왑 불완전판매, 파생계약에 대한 지자체의 과도한 노출, IBOR 조작 등은 거래 금리 스왑 가 규제당국의 명예훼손과 과징금으로 이어진 사례로 각광받는 사례들입니다.

 

 

시장위험에 대해서는 스왑의 존속기간 동안 할인요인과 포워드레이트가 모두 변화하기 때문에 위의 평가방법에 따르면 스왑의 PV는 당초의 가치에서 벗어나게 됩니다. 따라서 스왑은 때로는 한쪽 당사자에게 자산이 되고 다른 쪽 당사자에게 부채가 될 수 있습니다. (이러한 가치변경이 보고되는 방법은 IFRS에 준거한 국가의 IAS 39와 미국 GAAP의 FAS 133이 대상입니다.) 시장용어로 스왑가치와 금리의 1차 링크는 델타리스크라고 불립니다. 감마 리스크는 시장금리가 변동함에 따라 델타 리스크가 어떻게 변화하는지를 반영합니다(그리스(금융) 참조). 금리스왑이 노출되어 있는 다른 특정 유형의 시장위험은 기본위험 - 다양한 IBOR 테너 지수가 서로 어긋날 수 있어 위험을 리셋한다 - 특정 테너 IBOR 지수의 발표가 매일 변동의 대상이 됩니다.

 

비담보화된 금리 스왑 - CSA를 설치하지 않고 양자 간에 실행된 것 - 은 거래 상대방을 자금 조달 위험과 상대방 신용 위험에 노출시킵니다. 자금 조달의 위험은 스왑의 가치가 너무 마이너스가 될 수 있기 때문에 그것은 경제적이지 않고 자금 조달이 불가능합니다. 스왑의 가치가 플러스인 상대방이 채무 불이행을 우려하기 때문에 신용 위험이 발생합니다. 한편, 담보부 금리 스왑은 사용자에게 담보 위험을 초래합니다. 여기서는 CSA의 조건에 따라서는 다른 시장의 움직임에 따라 허용되는 공개 담보의 종류가 다소 높아질 수 있습니다. 신용 위험과 자금 조달 위험은 여전히 담보부 거래에 대해 존재하지만 훨씬 낮은 수준입니다. 어쨌든 바젤 III 규제 프레임워크에 규정된 규제에 따라 금리 파생상품 거래는 자본 사용을 의무화하고 있습니다. 그 결과 그 특성에 따라 금리 스왑은 높은 자본 사용량을 요구하며 시장 움직임에 민감해질 수 있습니다. 따라서 자본위험은 사용자에게 또 다른 우려사항으로 은행은 일반적으로 신용평가조정액 CVA와 기타 위험의 XVA를 계산하여 이러한 위험을 상품가치에 포함시킵니다.

채무보증 트레이더는 스왑 포지션을 「재고를 가시화」하기 위해 매일 마크합니다. 필요에 따라 그들은 가치를 보호하고 변동성을 줄이기 위해 헤지를 시도합니다. 컴포넌트 스왑의 현금 흐름은 서로 상쇄되므로 트레이더는 이 헤지를 장부 전체에 대해 넷베이스로 실시합니다. 여기서 트레이더는 일반적으로 재무부 증권(현물 또는 선물)을 상쇄함으로써 금리 위험을 헤지합니다. 통상 상쇄되지 않는 신용위험에 대해서는 트레이더는 각 거래상대방에 대해 Jarrow와 같은 모델을 사용한 디폴트 가능성을 추정합니다. 턴불과 KMV 또는 CDS 가격에서 이들을 제거함으로써 그리고 각 거래에 대해 잠재적인 미래 노출과 거래처에 예상되는 노출을 실시합니다. 그 후, 신용 상품은 구입됩니다. 대부분의 경우 전문 XVA 데스크는 CVA 및 XVA의 전체적인 노출과 자본을 집중적으로 감시 및 관리하고 그 후 이 위험 회피를 구현합니다. 기타 위험은 조직적으로 관리되며 때로는 그룹 재무를 수반해야 합니다.

이러한 프로세스는 모두 적절하게 설계된 수치 위험 모델에 의존합니다. 즉, (전체적인) 가치의 변화를 측정 및 예측하고 위험을 경감하기 위해 사용되는 신뢰성 높은 상계 기준 거래를 제안하기 위해서입니다. 단, (및 reP&L Attribution) 멀티 커브 프레임워크는 (개개의) 위치가 (잠재적으로) 명확하게 관련되지 않은 다수의 툴의 영향을 받는다는 점에서 복잡함을 증가시키는 것에 주의해야 합니다.