마진(금융)에 대해서

 

금융에서 증거금이란 금융상품의 소유자가 상대방에 대해 제기하는 신용위험의 일부 또는 전부를 커버하기 위해 상대방(대부분의 경우 그들의 브로커 또는 거래소)에게 맡겨야 하는 담보입니다. 이 위험은 소유자가 다음 중 하나를 수행한 경우에 발생할 수 있습니다.

• 현금을 빌려 상대방으로부터 금융상품을 매수
• 단기 매도하기 위해 금융 상품을 빌림
• 파생 계약을 체결

증거금 계좌의 담보는 제공된 계좌 또는 유가증권에 예치된 현금으로, 계좌 소유자가 추가적인 주식 거래를 위해 이용할 수 있는 자금을 나타냅니다. 미국의 선물 거래소에서 마진은 이전에는 퍼포먼스 본드라고 불렸습니다. 현재 거래소의 대부분은 옵션과 선물의 마진을 계산하기 위해 1988년 시카고 상업거래소에 의해 개발된 SPAN(「Standard Portfolio Analysis of Risk」) 방법론을 사용하고 있습니다.

 

증거금 계좌

증거금 계좌는 주식 거래에 사용할 수 있는 브로커의 대출 계좌입니다. 마진 대출로 이용 가능한 자금은 중개업자가 소유하고 제공하는 증권을 기반으로 결정되며, 이는 대출의 담보가 됩니다. 브로커는 보통 트레이더로의 추가적인 전진을 위해 허용되는 각 증권의 가치의 백분율을 변경할 권리를 가지고 있으며, 그 결과 이용 가능한 잔액이 실제로 사용된 금액을 밑돌 경우 마진콜을 할 수 있습니다. 어쨌든 브로커는 일반적으로 증거금 계좌로 인출된 금액에 이자 및 기타 수수료를 청구합니다.

 

 

증거금 계좌의 현금 잔고가 마이너스인 경우, 그 금액은 브로커에게 빚이 있고, 보통은 이자를 끌어당깁니다. 현금 잔액이 양수인 경우, 그 돈은 계정 소유자가 재투자하는 데 사용할 수 있습니다. 또는 소유자가 인출하거나 계정에 남아 이자를 얻을 수 있습니다. 선물과 클리어 완료된 파생상품에 관해서는, 마진 잔고는 CCP(중앙 거래처 청산) 및 선물 거래원에게 약속된 담보의 총액을 가리킵니다.

 

마진 매수

마진 바잉이란 증권을 구입한 증권을 담보로 브로커로부터 빌린 현금으로 증권을 구입하는 것입니다. 이는 유가증권에 대한 어떠한 손익도 확대하는 효과가 있습니다. 증권은 대출의 담보로 기능합니다. 순가치(유가증권의 가치와 대출금의 차액)는 처음에는 자신의 현금 사용량과 같습니다. 이 차이는 최소 증거금 요건을 초과해야 합니다. 그 목적은 투자자가 대출을 커버할 수 없을 정도로 증권의 가치 하락으로부터 브로커를 보호하는 것입니다.

1800년대 후반에는 철도 자금 대출 수단으로 마진 대출이 인기를 끌었습니다. 1920년대에는 마진 요건이 느슨했습니다. 다시 말해, 브로커는 투자자에게 자신의 돈을 대부분 투입할 것을 요구했지만, 오늘날 연방준비제도의 마진 요건(규칙 T에 근거한)은 채무를 50%로 제한하고 있습니다. 1920년대 동안 최대 90%의 부채 레버리지 비율은 드물지 않았습니다. 주식시장이 축소되기 시작하자 많은 개인들이 마진콜을 받았습니다. 그들은 브로커에게 더 많은 돈을 줘야 했습니다. 그렇지 않으면 그들의 주식은 팔릴 것입니다. 많은 개인들이 마진 포지션을 커버하는 자산을 가지고 있지 않았기 때문에 그들의 주식은 매각되어 시장의 추가 하락과 추가적인 마진 콜을 야기했습니다. 이것은 1929년 주식 시장의 폭락을 일으킨 주요 요인 중 하나이며, 그것이 대공황에 기여했습니다. 그러나 피터 래포포트와 유진 N에서 보고되었습니다. 화이트의 1994년 논문 『The American Economic Review』에 실린 모든 정보원은 1928년 후반부터 1929년 초에 걸쳐 '마진 요건이 역사적으로 새로운 수준으로 상승하기 시작했음을 보여줍니다. 브로커 대출의 전형적인 피크 금리는 40~50%였습니다. 증권사는 그에 따라 투자자들에게 더 높은 마진을 요구했습니다.

예를 들어, 제인은 자신의 돈 20달러와 브로커로부터 빌린 80달러를 사용하여 100달러로 회사 주식을 삽니다. 순가치(주가에서 차입금액을 뺀 것)는 20달러입니다. 브로커에게는 최소 10달러의 증거금이 필요합니다. 주가가 85달러까지 하락했다고 칩시다. 순가치는 현재 5달러(이전 순가치 20달러에서 주식의 15달러 가격 하락을 뺀 것)이므로 브로커의 최저 마진을 유지하기 위해 제인은 주식을 매각하거나 대출의 일부를 상환하거나 이 순가치를 10달러 이상으로 늘려야 합니다.