시장 유동성에 대해서

 

비즈니스, 경제 또는 투자에서 시장 유동성은 개인 또는 기업이 자산의 가격에 급격한 변화를 일으키지 않고 신속하게 자산을 구매 또는 매각할 수 있는 시장의 특징입니다. 유동성이란 자산을 매각할 수 있는 가격과 매각할 수 있는 속도 사이의 트레이드오프를 의미합니다. 유동적인 시장에서는 트레이드 오프는 온화합니다. 대폭 낮은 가격을 받아들일 필요 없이 신속하게 판매할 수 있습니다. 비교적 유동성이 낮은 시장에서는 신속하게 판매하기 위해 자산을 할인해야 합니다. 돈 또는 현금은 상품이나 서비스와 즉시 액면가로 교환할 수 있기 때문에 가장 유동적인 자산입니다.

 

개요

액체 자산에는 다음 기능의 일부 또는 모두가 있습니다. 시장 시간 내라면 언제든지 가치 손실을 최소화하면서 신속하게 판매할 수 있습니다. 유동적인 시장의 본질적인 특징은 항상 준비가 되어 있고 의욕적인 구매자와 판매자가 있다는 것입니다. 이것은 시장의 깊이와 비슷하지만 시장의 깊이와는 다릅니다. 이것은 판매 속도와 판매 가격의 유동성의 트레이드오프가 아니라 판매 수량과 판매 가능 가격의 트레이드오프와 관련이 있습니다. 시장은 준비가 되어 있고 의욕적인 구매자와 판매자가 대량으로 있는 경우 깊고 유동적인 것으로 간주됩니다.

유동성이 없는 자산은 가치의 불확실성이나 정기적으로 거래되는 시장의 결여 때문에(큰 폭의 가격 인하 없이 경우에 따라서는 어떤 가격으로도) 쉽게 매각할 수 없는 자산입니다. 서브프라임 모기지 사태의 원인이 된 주택담보대출 관련 자산은 부동산에 의해 담보되고 있음에도 불구하고 그 가치를 쉽게 판단할 수 없었기 때문에 유동성이 낮은 자산의 예입니다. 위기 이전에는 그들의 가치가 일반적으로 알려져 있다고 믿었기 때문에 적당한 유동성이 있었습니다.

 

 

투기꾼과 시장 제조자는 시장 또는 자산 유동성의 주요 기여자입니다. 투기꾼은 특정 시장 가격의 예상되는 상승 또는 하락으로부터 이익을 얻고자 하는 개인 또는 기관입니다. 시장 관계자는 암묵적으로 입찰/의뢰 스프레드를 획득하거나 명시적으로 실행 수수료를 청구하거나 둘 중 하나에 따라 실행의 즉시성을 과금함으로써 이익을 얻고자 합니다. 이를 통해 유동성을 촉진하는 데 필요한 자금을 제공합니다. 유동성 부족 위험은 개별 투자에만 적용되는 것이 아니라 포트폴리오 전체가 시장 위험의 대상이 됩니다. 포트폴리오를 감독하는 금융기관이나 자산운용사는 이른바 '구조적' 및 '우발적' 유동성 리스크의 대상이 됩니다. 구조적 유동성 리스크는 자금조달 유동성 리스크라고 불리기도 하지만, 통상적인 비즈니스 프로세스의 자산 포트폴리오에 대한 자금조달과 관련된 리스크입니다. 우발유동성 리스크란 잠재적이고 미래적으로 스트레스를 받는 시장 상황에서 추가 자금을 찾거나 만기 부채를 대체하는 것과 관련된 리스크입니다. 중앙은행이 통화의 유동성(공급)에 영향을 주려 할 때, 이 프로세스는 오픈 마켓 오퍼레이션이라고 불립니다.

 

자산 가치에 미치는 영향

자산의 시장 유동성은 그 가격과 기대 수익에 영향을 미칩니다. 이론과 실증적인 증거는 투자자가 이러한 자산을 거래하기 위해 높은 비용을 보상하기 위해 시장 유동성이 낮은 자산의 높은 수익률을 필요로 한다는 것을 시사합니다. 즉, 특정 현금흐름을 가진 자산에 대해서는 시장 유동성이 높을수록 가격이 높고 낮을수록 기대수익률이 높아집니다. 게다가 위험 회피형 투자자는 자산의 시장 유동성 위험이 큰 경우 더 높은 기대 수익률을 필요로 합니다. 이 위험에는 자산 수익률이 시장 전체의 유동성 쇼크에 노출되는 것, 자산 유동성이 시장 유동성 쇼크에 노출되는 것 및 자산 유동성에 대한 시장 수익률의 영향이 포함됩니다. 여기서도 유동성 리스크가 높을수록 자산의 기대수익률이 높아지거나 낮을수록 가격이 됩니다.

이 예 중 하나는 유동적인 제2시장과 그렇지 않은 자산의 비교입니다. 유동성 할인은 만기와 같은 기간의 만기인 오프런 재무부 증권과 비교하여 새로 발행된 미국 재무부 채권의 차액처럼 그러한 자산에 대한 약속된 수익률 또는 기대수익률의 감소입니다. 첫 번째 구매자는 다른 투자자들이 오프자란 채권을 구매할 의욕이 낮다는 것을 알고 있습니다. 따라서 새로 발행된 채권이 더 가격이 높아집니다(따라서 이율이 낮아집니다).