정부 채권에 대해서

 

국채 또는 국채는 정부가 공공 지출을 지원하기 위해 발행하는 채권의 일종입니다. 일반적으로는 쿠폰 지불이라고 불리는 정기적인 이자 지불, 만기일에 액면가를 상환하겠다는 약속이 포함되어 있습니다.

예를 들어 채권 보유자는 액면가 또는 원금으로 불리는 20,000달러를 연 10% 쿠폰이 있는 10년 만기 국채에 투자합니다. 정부는 채권 보유자에게 매년 10%의 이자(이 경우 2000달러)를 지급하고 만기일(10년 후)에 20,000달러의 원래 액면가를 상환합니다.

국채는 외화 또는 정부의 국내 통화로 표시할 수 있습니다. 경제가 안정되지 않은 나라는 채권을 보다 안정적인 경제를 가진 나라의 통화(즉, 하드 통화)로 표시하는 경향이 있습니다. 모든 채권에는 디폴트 위험이 있습니다. 즉, 정부가 채권 보유자에게 지불하지 못할 가능성이 있습니다. 경제가 안정되지 않은 국가의 채권은 일반적으로 위험이 높다고 생각됩니다. 국제 신용 평가 기관은 각국의 채권 등급을 제공하고 있습니다. 채권 보유자는 일반적으로 위험도가 높은 채권에서 높은 이율을 요구합니다. 예를 들어, 2016년 5월 24일에 캐나다 정부가 발행한 10년물 국채의 이율은 1.34%였지만, 브라질 정부가 발행한 10년물 국채의 이율은 12.84%였습니다.

 

 채무 불이행에 가까운 정부는 국가 채무 위기에 빠져 있다는 말을 들을 때가 있습니다.

 

역사

네덜란드 공화국은 1517년 암스테르담시가 발행한 채권을 인수했을 때 채권을 통해 채무를 충당하는 최초의 주가 되었습니다. 당시 평균 금리는 20% 안팎에서 변동했습니다.

 

 

1694년에 잉글랜드 은행이 프랑스에 대한 전쟁 자금을 조달하기 위해 발행한 최초의 공적 국채입니다. 이러한 채권의 형식은 복권과 연금 둘 다였습니다. 잉글랜드 은행과 국채는 잉글랜드의 윌리엄 3세(오렌지 윌리엄이라고도 함)에 의해 잉글랜드에 도입되었습니다. 그는 그가 스터드홀더로 통치하던 7개의 네덜란드 주에서 채권을 발행하여 정부 채무를 조달하는 접근법을 복사함으로써 잉글랜드의 전쟁 노력에 자금을 제공했습니다.

그 후, 유럽의 정부는 이러한 경향에 따라 전쟁이나 기타 정부 지출에 자금을 제공하기 위해 영구채(만기일이 없는 채권)를 발행하기 시작했습니다. 영구채 사용은 20세기에 끝났고, 현재 정부는 만기의 기간 한정 채권을 발행하고 있습니다.

미국 독립 전쟁 중 자금 조달을 위해 미국 정부는 대출 증서라고 불리는 채권을 발행하기 시작했습니다. 채권으로 만들어진 총액은 2700만달러로 전쟁 자금 조달에 도움이 되었습니다.

 

신용 위험

국가 통화에서 국채는 엄격하게 무위험 채권이라고 합니다. 왜냐하면 필요에 따라 정부는 만기 시 채권을 상환하기 위해 추가 통화를 만들 수 있기 때문입니다. 이는 대부분의 정부에게 정부가 새로 통화를 만들 가능성이 없기 때문에 새로운 채권 발행을 통해서만 가능합니다. (중앙은행이 '양적 완화' 과정에서 새로 통화를 발행해 구매하는 채권은 사실상 중앙은행에서 직접 국가 자금을 조달하는 것으로 볼 수 있습니다.), 이것은 독립된 중앙은행에 대해 공식적으로 금지되어 있습니다.) 1998년 러시아(루블 위기)처럼 정부가 추가 통화를 만드는 것이 아니라 자국 통화의 채무 불이행을 선택한 사례가 있습니다.

투자자는 신용 위험을 평가하기 위해 신용 평가 기관을 사용할 수 있습니다. 미국에서는 증권거래위원회(SEC)가 10개의 신용평가기관을 국가공인 통계평가기관으로 지정하고 있습니다.

 

통화 위험

통화 리스크란 채권이 지불하는 통화의 가치가 보유자의 기준 통화와 비교하여 저하되는 리스크입니다. 예를 들어, 독일 투자자는 미국 채권이 독일 채권보다 통화 위험이 높다고 간주합니다(달러가 유로 대비 하락할 가능성이 있기 때문). 마찬가지로 미국 투자자는 독일 채권이 미국 채권보다 통화 위험이 높다고 간주합니다(유로가 달러 대비 하락할 수 있기 때문). 가치를 유지한 이력이 없는 통화로 지불하는 채권은 높은 금리를 제시해도 좋은 거래가 아닐 수 있습니다. 환율 위험은 환율 변동에 따라 결정됩니다.