사모펀드에 대해서

 

사모펀드(약칭 PE펀드)는 사모펀드와 관련된 투자 전략 중 하나에 따라 다양한 주식(및 더 적은 정도의 부채) 증권에 투자하는 데 사용되는 집단 투자 계획입니다. 사모펀드는 일반적으로 10년의 기간(보통 1년 또는 2년의 연장을 수반함)의 제한된 파트너십입니다. 설립 초기 기관투자가는 유한책임조합에 자금이 없는 약속을 하고, 그 후 기금 기간 동안 인출됩니다. 투자가의 시점에서 보면 펀드는 종래형(모든 투자가가 동등한 조건으로 투자하는 경우) 또는 비대칭형(다른 투자가가 다른 조건으로 투자하는 경우)일 가능성이 있습니다.

사모펀드는 특정 사모펀드 기업(제너럴 파트너 및 투자 어드바이저)의 투자 전문가에 의해 설립 및 관리됩니다. 보통 하나의 사모펀드가 일련의 서로 다른 사모펀드를 관리하며, 이전 펀드가 완전히 투자되어 있기 때문에 3~5년마다 새로운 펀드의 조달을 시도합니다.

 

법적 구조 및 용어

대부분의 사모펀드는 유한책임조합으로 구성되어 유한책임조합계약(LPA)에 기재되어 있는 조건에 준거하고 있습니다. 이러한 펀드에는 연금계획, 대학, 보험사, 재단, 기부금, 펀드에 유한책임파트너(LP)로 투자하는 고액자산가 등 현금이 풍부한 기관투자가로부터 자금을 조달하는 일반적인 파트너가 있습니다. 유한책임조합계약에 기재된 조건은 다음과 같습니다.

파트너십 기간

일반적으로 파트너십은 고정 수명의 투자 차량이며, 일반적으로 10년에 몇 가지 연장을 가합니다.

관리수수료
펀드의 투자자가 펀드의 매니저에 대해서, 프라이빗·에쿼티·팜의 투자 운용에 대한 지불을 실시하기 위해서 실시하는 연간의 지불(통상, 펀드 자본의 1~2%)입니다.

 

유통폭포
반환된 자본이 투자자에게 분배되어 유한 책임 파트너와 일반 파트너 간에 배분되는 과정입니다. 이 폭포에는 우선 수익률이 포함됩니다. 이는 제너럴 파트너가 임의의 반송이자를 받기 전에 달성해야 하는 최소수익률(예: 8%)과 반송이자, 우선수익률(예: 20%) 이상의 제너럴 파트너에게 지불한 이익의 비율입니다.

펀드 지분 양도
사모펀드는 양도 또는 거래를 목적으로 한 것은 아니지만 다른 투자자에게 양도할 수 있습니다. 통상 이러한 양도는 기금 관리자의 동의를 얻어야 하며, 기금 관리자의 재량에 따라 이루어집니다.

일반적인 파트너에 대한 제한 사항
펀드 매니저는 투자를 하고 펀드 업무를 관리하기 위한 중요한 재량권을 가지고 있습니다. 그러나 LPA에는 일정한 제한과 규제가 있어 투자의 종류, 규모, 지리적 초점 및 매니저에 의한 신규 투자의 허가 기간에 제한이 있는 경우가 종종 있습니다.

 

투자 및 자금조달

사모펀드는 보통 기업(포트폴리오 기업으로 알려진)에 투자합니다. 이러한 포트폴리오 기업의 투자는 LP에서 조달한 자본으로 자금을 조달하고 부분적 또는 실질적으로 부채로 자금을 조달할 수 있습니다. 일부 사모펀드 투자 거래는 채무 금융에 의해 고도로 활용될 수 있습니다. 그렇기 때문에 '레버리지드 바이아웃'의 줄임말은 LBO입니다. 포트폴리오 회사로부터의 현금 흐름은 일반적으로 그러한 부채의 상환을 위한 소스를 제공합니다. 10억달러 규모의 사모펀드 투자가 헤드라인을 장식하는 한편 사모펀드는 미들마켓 비즈니스에서도 큰 역할을 하고 있습니다.

이러한 LBO 자금조달은 대부분 시중은행에서 이뤄지지만 헤지펀드나 메자닌펀드 등 다른 금융기관도 자금조달을 할 가능성이 있습니다. 2007년 중반 이후 민간 자본의 자금 조달은 예년보다 훨씬 어려워지고 있습니다.

LBO펀드는 펀드가 지배하는 새로 조성된 특수목적인수 자회사를 통해 포트폴리오 기업의 지분이나 자산의 대부분을 취득하는 것이 일반적이며 때로는 몇몇 유사 펀드의 컨소시엄으로도 활용됩니다.