기업 채권에 대해서

 

회사채란 기업이 지속적인 운용, 인수합병, 사업확대 등 다양한 이유로 자금조달을 하기 위해 발행하는 채권입니다. 기업이 일정 금액을 빌렸음을 보여주는 장기 채무 수단으로, 구체적인 조건으로 장래에 상환할 것을 약속합니다. 만기가 1년 미만인 기업 채무 상품은 상업 어음이라고 불립니다.

 

정의

회사채란 기업이 지속적인 운용, 인수합병, 사업확대 등 다양한 이유로 자금조달을 하기 위해 발행하는 채권입니다. 이 용어는 초국가 조직(유럽 부흥 개발 은행 등)에 의해 발행된 채권을 포함하는 경우도 있습니다. 그러나 엄밀히 말하면, 그것은 기업이 발행하는 것에만 적용됩니다. 지방자치단체의 채권(지방채)은 포함되지 않습니다.

 

높은 등급 대 높은 수율

사채는 등급에 따라 주로 하이그레이드(투자 등급이라고도 함)와 하이일드(비투자 등급이라고도 함)의 2개의 카테고리로 나눌 수 있습니다. AAA, AA, A, BBB 등급의 채권은 고급이고 BB 이하의 채권은 하이일드입니다. 이는 하이그레이드 채권과 하이일드 채권이 다른 거래 데스크에서 거래되고 다른 투자자가 보유하고 있기 때문에 큰 차이입니다. 예를 들면, 많은 연금 기금이나 보험 회사는(내부 규칙이나 정부의 규제에 의해) 일정액 이상의 하이일드 채권을 보유하는 것이 금지되어 있습니다. 높은 등급과 높은 수익률의 구별은 대부분의 회사채 시장에서도 공통되고 있습니다.

 

채권 유형

쿠폰(이자 지급)은 보통 투자자에게 과세됩니다. 그것을 지불하는 법인에 대해서는 세금 공제가 적용됩니다. 미국 달러 기업의 경우 쿠폰은 거의 반기마다 발행되고 유로화 표시 기업은 분기별로 쿠폰을 지급합니다.

 

 

쿠폰은 제로입니다. 이 경우 제로 쿠폰 채권은 할인된 가격으로 판매됩니다(즉, 액면가 100달러의 채권은 당초 80달러에 판매됩니다). 투자자는 80달러를 지불하지만 만기가 되면 100달러를 회수하여 이익을 얻습니다. 20달러의 이익(돈의 시간 가치를 무시)은 일반 쿠폰 대신입니다. 그러나 이것은 회사채에서는 드문 일입니다.

일부 회사채에는 발행인이 만기일 전에 채무를 상환할 수 있는 콜 옵션이 포함되어 있습니다. 이것들은 이른바 채권입니다. 보다 일반적이지 않은 기능은 투자자가 채권을 만기일 이전에 발행인에게 돌려줄 수 있는 임베디드 풋옵션입니다. 이것들은 풋 가능 결합이라고 불립니다. 이 두 가지 기능은 하이일드 시장에 공통되어 있습니다. 고급 채권에는 거의 옵션이 포함되어 있지 않습니다. 부를 수 있는 것도 풋할 수 있는 것도 아닌 스트레이트 본드는 탄환 본드라고 불립니다.

전환사채로 알려진 다른 채권은 투자자가 그 채권을 주식으로 전환하는 것을 가능하게 합니다. 또한 회사의 자본 구조의 다른 부분에서 보안 보호 또는 보안 보호, 상급 또는 종속, 발행할 수도 있습니다.

 

평가

고등급 회사채는 통상 시장금리로 거래되지만 저등급 회사채는 통상 신용 스프레드로 거래됩니다. 신용 스프레드는 사채와 유사한 만기 또는 기간의 국채(예를 들면, 미국 달러 기업, 미국 재무성 채권)와의 수익률의 차이입니다. 이는 기본적으로 투자자가 위험이 없는 상품에 대해 획득하는 추가 수익률입니다. 따라서 채권의 품질이 양호할수록 필요한 수익률과 벤치마크 성숙도(YTM) 사이의 스프레드는 작아집니다. 이 증가한 필요 수익률은 채권의 현재 가치 공식을 사용하여 채권의 가격을 얻기 위해 채권의 현금 흐름을 할인하는 데 사용됩니다.